神探狄仁杰

金价突然大跌，投资群炸锅，“死多头”也顶不住了：一下子把我砸醒，是反转还是调整？专家解读_我的网站

A |     卅日为期，盛会即至。由浙江省人民政府和商务部共同主办的第五届全球数字贸易博览会（以下简称数贸会），定于9月23日至27日在杭州大会展中心举办。    “横盘了！”                    “这种极端的行情，来来回回都容易拉爆。”                    “今天如果再跌，很多人都扛不住了，估计都得割肉。”                    “涨不起来了吗？”                    ⋯⋯                    10月21日晚，国际金价大跌5.39%，创下今年以来最大单日跌幅。

B | 在经历“惊魂一夜”之后，黄金投资交流群里顿时炸了锅。

C | 本届数贸会以“在数贸会遇见AI未来”为年度主题，以“可触达、可互动、可交易”为展陈理念，围绕数字贸易国际合作、产业对接、供采对接、项目招引等不同赛道，设置主题活动、产业活动、贸易投资促进活动，配套同期赛事展演等特色板块，力争办成一届“出新、出彩、出圈”的数贸盛会。一觉醒来，不少看多者仍然惊魂未定，陷入进退两难的境地。                   这些短期交易者所关心的是，目前的黄金价格是在蓄势上涨，还是即将进入一段长时间的震荡期？                    值得注意的是，22日黄金继续大跌，现货黄金一度大跌近3%，截至发稿，现货黄金跌幅收窄至1.49%，报4063.48美元/盎司；COMEX期货黄金跌0.92%，报4071.3美元/盎司                                        金价一天大跌5.39%                    黄金大跌的走势大约始于北京时间10月21日下午3点，COMEX黄金价格一路从4350美元/盎司的水平大幅下跌至4130美元/盎司附近，最终以横盘震荡结束全天的交易，当日跌幅达5.39%，创下今年以来的最大单日跌幅。                   即使从本世纪初开始算起，这样的惊魂时刻也寥寥无几。龙头企业集聚引领AI产业浪潮第五届数贸会集结了苹果、亚马逊、谷歌三大科技巨头，西门子、美敦力、罗氏制药、阿斯利康等世界500强，字节跳动、中兴通讯等科技龙头，国家电网、中石油、中国中车等头部央企，之江实验室、达摩院、浙江大学、西湖大学等顶级院所，进一步释放头部效应。

D | 以AI为底色，不仅有近500家人工智能企业参展，还在国家级展会中首创Token（词元）主题的AI未来展区，在算力底座、主流模型、行业应用、智能硬件四个方面，汇聚一批具有行业影响力、创新力、带动力的首发首秀，全栈展示AI创新能力，呈现我国人工智能全产业链创新对全球的贡献。

E | 规格能级提升深度联通世界第五届数贸会规格能级进一步跃升，组建了包含商务部、中宣部、中央网信办、外交部、国家发改委、工信部、公安部、自然资源部、文旅部、国家卫健委、海关总署、市场监管总局、广电总局、国家知识产权局、国家数据局、中国贸促会等18家单位在内的组委会，协同导入国家级元素。国际展团方面，马来西亚、匈牙利、瑞士等8个国家确认组团参展，超往届总和。记者根据Choice金融终端统计，2000年以来单日跌幅超过2025年10月21日的只有6个交易日。世界数据组织、世界知识产权组织等29家国际组织确认参会。举办系列活动亮点集中呈现第五届数贸会将举办55场活动，其中主题活动12场、产业活动14场、投资贸易促进活动6场，同期还将举办赛事活动23场，涵盖电子商务、数据要素、知识产权等专业领域；其中，16场由国家部委、国际组织参与。比如，2013年4月15日的单日跌幅为9.03%，2006年6月13日的单日跌幅为7.30%。

F | 届时，将揭牌阿拉伯数字经济联盟中国总部等重点平台，发布中非人工智能人才合作计划、共建金砖国家特殊经济区合作网络全球倡议等。此外，本届数贸会首次联合世界贸易组织（WTO）、联合国国际贸易中心（ITC）、世界经济论坛（WEF）、联合国贸易和发展会议（UNCTAD）、经济合作与发展组织（OECD）五大权威国际组织共同编写《全球数字贸易发展报告2026》，报告新增“规则与标准”专门章节，将作为联合国正式出版物发布，凝聚国际共识。                   COMEX黄金价格出现单日大幅下跌的情况                              在黄金价格剧烈波动之下，COMEX白银的价格昨日也出现一条大阴线，单日收跌6.30%，目前已经跌破50美元/盎司。                   消息面上，目前投资者关注俄乌局势的变化，这被认为是黄金市场出现较大波动的主因。聚焦精准对接见证数贸实效第五届数贸会各项数据将再创新高，截至目前，已有近一万名国际客商报名，同比增长近50%，预筹国际采购订单超9.4亿美元，同比增长47%。新加坡、韩国等发达国家首次发布采购需求。

G | “一带一路”订单超5亿美元，占比超50%，新兴市场采购动能强劲。

H |                    据新华社报道，当地时间21日，法国总统府发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强烈支持”美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。预筹订单中，AI相关订单占比达53%，AI技术应用、数据中心、AI智能终端等类别同比增长超50%。数智医疗展区与瑞士MCH集团合作，直连欧洲多个国家的精准买家；“丝路电商”展区设置品牌板块，智能穿戴、AI硬件等C端产品实现现场可交易。                   银河期货贵金属高级研究员王露晨通过微信告诉《每日经济新闻》记者，本次贵金属的大跌主要在于前期的几个风险事件带来的利多逐渐发生松动，比如当前俄乌问题的超预期进展，就加剧了前期获利盘的离场。

I |                    她还表示，近期美国金融系统出现了流动性紧张的问题或也加剧了本次的下跌。

J | 美国从本轮开始缩表至今，美联储资产端直接持有债券规模由8.5万亿美元降低至6.3万亿美元。放大带动效应提升展会影响力第五届数贸会首次配套举办“投资浙里”全球招商活动，邀请博世电动、埃克森美孚、特斯拉等50余家外资企业，与省内各市开展精准对接；举办数贸创投日，精准匹配百个优质项目和百个创投资本。2022年~2024年，美联储在资产端缩表的同时，通过负债端的逆回购（RRP）账户向市场释放短期流动性，反映在美国财政部通过发债重建一般账户余额的同时，主要消耗的是RRP账户中的余额。

K | 同期，开展“三个一百”促消费行动（100个AI场景、100个浙里好物、100个消费体验点），结合中秋、国庆假期节点，联动发放专属消费券，推动参会、旅游双向引流，让更多人愿意来、留得住、体验好。到了今年，RRP账户余额接近枯竭，在其缓冲作用趋于消失后，美联储缩表的影响就会直接反映到美国银行存款准备金账户中。此外，本届数贸会还将联动教育部门，面向青年、学生群体积极开展宣介，通过数字互动、场景打造等展会创新设计，吸引Z世代人群触摸科技、感知未来；同期举办世界人工智能开源大赛、具身智能应用挑战赛、全球脑机接口创新赛等系列赛事，汇集超3000支参赛队伍，推动优秀人才和优质项目在浙江落地转化。“如果美国市场的流动性出现紧张，也会让市场更愿意持有现金，加剧从金银市场的套现行为。”                    投资者做多黄金的信心遭遇重挫                    此次黄金价格“高台跳水”，让不少看多黄金的投资者信心遭遇重挫。                   “如果没发生这次大跌，我5000（美元/盎司）也不走。（现在）一下子把我砸醒了。”一位此前坚定看多的投资者在上述投资交流群里表示。                   在该交流群里，此前国际金价升至4000美元/盎司的时候，曾出现过不少看空的声音。

L | 但随着金价后续一路涨至4300美元/盎司，看多的声音逐渐呈碾压之势。在黄金上涨“神话”的诱惑下，甚至出现新手在群里请教怎么加杠杆买期货的言论。                   值得注意的是，最近两天的黄金市场走势，让许多投资者感到似曾相识。投资者小北（化名）诉苦道，这让他不禁回想起今年4月22日——当天国际金价在经历连续上涨行情后短暂突破至3500美元/盎司点位，可正当看多者欢呼之时，金价此后却进入横盘震荡行情，一直持续至8月底。

M | 很多4月22日重仓买入的投资者，苦熬数月才得以“解套”。                   心有余悸的小北告诉记者，4月22日当天他买了6万元，其后一直“挂”了很长时间，“就在我都想卖了的时候，金价在进入9月之后突然又涨了回来。”但他向记者强调，自己现在对继续做多黄金持谨慎态度。                   10月21日大跌之后，不少短线投资者眼下最关心的问题是：此前长达数月的横盘震荡局面是否可能再现？                    中信建投贵金属首席研究员王彦青对《每日经济新闻》记者表示：“从短期来看，黄金前面涨得太多了，积累的一些风险需要释放一下。

N | 如果基本面没有发生变化，伦敦金之前触及的4300美元/盎司附近的价位，可能是金价短期内的高点，一两个月之内可能很难突破，有可能再进入一段时期的震荡。”                    王彦青认为，在上一轮行情中，每盎司黄金差不多涨了七八百美元。而最近这一轮是从3300美元/盎司左右开始，如果复制上一轮行情的话，涨到4100美元/盎司附近可能就差不多了。再加上市场对风险的担忧有所减弱，金价可能暂时会出现阶段性的调整。                   一家黄金店的店员在整理黄金饰品新华社发（王春摄）                    是市场反转的开端                    还是牛市中途休整？                    实际上，在黄金价格突破4000美元/盎司的关口之后，市场已经出现了不少对黄金行情的担忧。

o |                    在王彦青看来，黄金牛市的主要逻辑仍然没有改变。“大家对美元的信任是一个长期而非短期的问题。这轮黄金牛市的核心，主要还是去美元化趋势。

p | 大家觉得美元没有那么安全了，自然而然就会用黄金来替代美元。黄金的价值不受任何主权国家的干涉，法币信用的衰弱会推升对黄金的需求。”                    王露晨表示，她仍然对黄金持长期看多的观点。“当前市场在经历了前期的快速上涨后，在事件的驱动下进入调整反而是较为健康的表现。”                    世界黄金协会近日发表的观点指出，今年金价涨势主要归因于由西方投资者主导的黄金投资需求增加：在地缘政治紧张局势、美元走弱、美联储进一步降息预期及股市回调担忧的共同影响下，全球投资者持续寻求避险资金。全球央行持续购进亦形成支撑，既拉动了黄金买盘，又巩固了市场信心。                   对于黄金的上涨空间，世界黄金协会认为，黄金突破4000美元/盎司的关口，标志着新的里程碑达成。其未来走势将取决于投资者对战术因素与基本面要素的响应。“我们有充分理由相信黄金涨势尚未衰竭，尤其是在更广阔的宏观经济背景下考虑，相关理由包括：可能回落的高实际利率、具备走阔空间的信用利差，以及可能修正的高估股市等。”                    星图金融研究院高级研究员付一夫认为，黄金市场的剧烈波动，本质是短期情绪与长期逻辑的碰撞。

q | 此轮牛市由地缘避险、货币宽松、信用担忧等多重长期因素铸就，而单日大跌则是短期利空与技术调整的集中释放。对于投资者而言，短期需警惕地缘谈判进展与经济数据带来的波动风险，避免追涨杀跌，中长期则需关注支撑黄金的核心逻辑是否发生根本变化。若美国债务问题无解、央行购金持续、“去美元化”推进，黄金的长期牛市格局仍将延续，回调反而可能成为长期配置的机会。

r |                    （免责声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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